编者按：为帮助投资者全面了解期权产品特征、正确认识期权功能作用，引导投资者理性参与期权交易，进一步满足投资者多元化投资交易和风险管理需求，促进期权市场健康稳定发展，东吴证券投教基地制作并推出原创作品——期权入市指南系列，下面就让我们一起来了解一下吧！

 

投资者长期持有期权标的时，如预计期权标的价格在未来一段时间大涨的概率有限，可构建备兑策略增强持仓收益。

例如，投资者小张在某日买入沪深300ETF（价格4.029元），计划未来以4.2元卖出，投资者小王在买入沪深300ETF的同时，卖出行权价为4.2元的深市期权合约“沪深300ETF购X月4200”，收取权利金0.0188元。合约到期时，ETF涨至4.184元，未达到行权价。小张获得了ETF上涨的收益，小王在ETF上涨收益外，还额外获得了期权权利金的收益。

   

小张、小王投资收益情况分析

	小张： 投资ETF	小王： 投资ETF、卖出期权
成本	4.029元/份 买入ETF	4.029-0.0188=4.0102元/份 买入ETF，收取权利金
到期收益	4.184-4.029=0.155元/份 ETF升值收益	4.184-4.0102=0.1738元/份 ETF升值收益加权利金收益
收益率	0.155/4.029=3.8%	0.1738/4.0102=4.3%

投资者可以使用备兑策略来增强持仓收益。投资者持有期权标的时，如预计期权标的价格在未来一段时间大涨的概率有限，则可卖出行权价较高的虚值认购期权收取权利金收入，即备兑策略，增强现货持仓收益。如到期时现货价格没有上涨，期权一般不会被行权，投资者便赚得了权利金收入；如到期日现货价格大幅上涨，超过了行权价，卖出的认购期权被行权，投资者以较高的行权价卖出所持有的期权标的，本身已获取现货价格上涨带来的收益。

由于备兑策略是使用投资者持有的标的现货作为担保，故不需要额外缴纳现金保证金，因此通常情况下无需每日盯市，无强制平仓风险。

 

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