编者按：为进一步加强网下投资者教育，牢固树立“理性投资、价值投资、长期投资”的理念，现推出网下投资者专项教育系列。上篇我们对IPO注册制的涵义进行了讨论，本篇让我们围绕“我国IPO发行审核的发展历程及特点”进行解读。

 

Q：我国IPO发行审核的发展历程是怎样的？

A：我们可以把中国资本市场的IPO发行分为四个阶段：审批制、通道制、保荐制和注册制。其中，通道制和保荐制合称为核准制。

Q：IPO注册制有哪些显著特点？

A：IPO注册制有几个显著的特点。第一个是上市财务指标的门槛降低了，以市值为基础采取多样化标准，不再以持续盈利为唯一指标；第二个是对拟上市主体的限制更加宽容，允许红筹企业、同股不同权架构企业等赴科创板上市；第三个是定价模式更加市场化，采取市场化询价定价方式而非直接定价；第四是退市要求更加严格，优化了劣质企业的淘汰效率，提高科创板流动性与活力。

 

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